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2014至2015年中国 宏观经济分析与预测时间:2015-05-29  作者:baidu.com

中国人 民大学国家发展与战略研究院近日发布《2014至2015年中国 宏观经济分析与预测》报告。该研究报告显示,2014年是中 国大改革与大调整拉开序幕的一年,也是中 国宏观经济沿着新常态轨迹持续发展的一年。一方面,GDP增速等 宏观参数在外需疲软、内需持续回落、房地产 周期性调整等力量的作用下持续回落;另一方面,经济结构在消费升级、不平衡 逆转以及政策调整的作用下出现较大幅度的调整,结构参数的良性调整、总体价 格水平保持相对稳定以及就业状况的持续稳定,给2014年的宏 观经济增加了亮色。

 

  值得注意的是,2014年中国 宏观经济新常态不仅延续了以往几年的4大典型特征,同时呈 现出一系列新现象和新模式,很多参 数开始出现超预期调整。这可能 标志着中国宏观经济新常态开始步入攻坚期。

 

  2015年将是 中国大改革与大调整全面展开的一年,它将延续2014年中国 宏观经济运行的逻辑,使新常态的4大典型 特征进一步持续;但在改 革力度全面提升、房地产 周期调整进一步加大、经济下 行压力进一步加大等因素的作用下,2015年中国 宏观经济将面临6大挑战和变化。这决定了2015年中国 宏观经济必须在全面推进改革与调整的同时,加大底线管理的力度。

 

  宏观经 济的四个典型特征

  2014年中国 宏观经济最为典型的特征就是延续了2010年以来典型的“新常态”模式,这集中反映在以下4个方面:

  (一)在GDP增速逐季回落过程中,价格总 水平保持相对稳定的状态。

  这表明 目前中国经济增速下滑不仅来源于需求的疲软,同时也 来源于潜在增长能力的下滑,潜在GDP增速的 下滑是中国经济增速下滑的内在原因之一。

  中国经 济将告别高速增长期,逐步进入中高速增长。在这个迈进的过程中,必将产生几大现象:第一,经济增 速的换挡不是一个短暂的过程,而是一 个不断培育新增长点和新增长模式的过程,因此是 一个中长期的过程,这需要足够的耐心;第二,经济增 速很强的下滑将是常态,但由于 各种参数调整的速度具有不确定性,因此潜 在增速回落的幅度具有很强的不确定性,这将给 宏观经济政策目标的确定带来巨大的挑战;第三,寻找和 构建新的增长点将是未来几年改革和调整的核心,新一轮改革红利、新一轮人力资本红利、后工业 化红利以及产业升级红利,将需要 大改革和大调整来构建,因此,在GDP增速回 落进程中参数变化并不是线性的,它往往会在“大破大立”的构建 中出现跳跃性变化。

 

  (二)在GDP增速与 工业增加值增速持续回落的同时,就业状 况保持较为良好态势。这表明 中国就业已经随着经济结构的变化而发生明显的质变,同时也 表明中国的菲利普斯曲线在结构变异中发生漂移,宏观经 济政策目标的约束函数已发生重大调整。

  中国人 民大学团队依据2013至2014年的各类参数,在假定 线性变化的前提下进行测算,在现有 劳动力供给的状况下,要保证 就业水平相对稳定,GDP只要达到7%即可。

 

  (三)7大类结 构参数开始发生较大的变化,中国结 构大调整的时代已开启。

  1.需求结 构持续发生重大调整,在资本 形成贡献率回落的同时,消费贡献率保持稳定,内外需 的结构开始向相对合理状况迈进。

  2.国民经 济的总储蓄与总消费结构发生结构性变化,总消费 率开始稳定地超过总储蓄率。这表明 中国消费驱动的持续性力量开始形成。

  3.贸易品与非贸易品、工业品 与服务在内部需求结构调整和外部不平衡逆转等因素的同时作用下,发生了 明显的景气分化、相对价 格调整和结构变化。

  4.刘易斯拐点的到来,不仅标 志着中国总体劳动力供需状况发生变化,同时也 意味着劳动力就业与工资结构也必将发生重大调整。

  5.金融结 构在金融创新和监管套利等多重因素的推动下持续发生调整。这主要 体现在人民币贷款占社会融资总量的大幅度下降。

  6.区域结 构也正在发生十分快速的变化,无论是消费、投资、出口都 在向中西部转移。这集中体现在区域GDP增速在 持续回落中出现分化。

  7.在低端 就业阶层的工资增速持续提升的作用下,收入分 配结构有所改善。收入结 构的改善对于中国社会结构的改善和需求结构的改善具有十分重要的战略意义。

 

  (四)前期刺 激性政策的后遗症依然严重。中国宏 观经济在相当长一段时期内将面临流动性泛滥、债务水平居高不下、“产能过剩”等问题的困扰,经济潜 在系统性风险难以在短期化解。

 

  值得关注的四大变化

  2014年中国 宏观经济还呈现出很多值得关注的新力量和新因素。这些新 力量和新因素的出现,可能标 志着中国宏观经济“新常态”步入新的阶段。

  (一)2014年房地 产市场的周期性逆转是宏观经济运行中出现的新因素。未来几年中,房地产 周期性调整成为左右中国宏观经济“新常态”的重要变量。

 

  (二)大改革 在党的十八届三中全会和四中全会的推动下全面拉开序幕,已对传 统资源配置的政治经济运行模式带来了巨大震动。这是中国经济摆脱“新常态”,走向新 增长模式的关键。大改革 的力度和路径将左右未来“新常态”持续的 时间和变化的幅度。

 

  (三)政府一直在倡导的“去杠杆”在2014年开始 步入实质性阶段,初见成效。各种金 融杠杆的回落将成为未来“新常态”的新内容。

 

  (四)“微刺激”虽然常态化,但政策 效果却出现递减的迹象。宏观经济政策调控在“稳增长”中实施 的传导机制已经发生根本性的变化,利用“大改革”来重构 宏观经济政策的传导机制已经成为未来的核心。 

 

  2015年,经济转 型承上启下关键年

  2015年至2017年将是 宏观经济运行的艰难期和下阶段经济增长点的培育期,2015年房地 产调整的幅度依然在可控区间之中,中国外 部不平衡的调整触底回升,地方投 资将面临更大的下行压力,部分国有企业、产能过 剩行业的企业以及小微企业将面临盈利能力下滑幅度超过其承受能力的冲击,金融改革将与“强监管”一起来推动中国“去杠杆化”,中国整 体性通货紧缩的压力加大,“强监管”+“定向宽松的货币政策”+“积极的财政政策”+“常态化的微刺激”将在2015年进一步实施。

 

  2015年将是 中国大改革与大调整全面推进的关键年,也是中 国经济新常态全面步入“攻坚期”的一年。新常态的4个典型 特征将进一步持续,2014年出现的4大新因 素还将进一步扩张,宏观经 济将面临更大的冲击,各类参 数可能出现更多的变异和超预期的变化。增速的持续下滑、结构的持续调整、房地产 进一步的周期调整以及改革力度的全面提升,决定了2015年不仅 是中国经济转型承上启下的关键年,也是新 常态中最艰难的一年。

 

  1.在党的 十八届三中全会和四中全会的引领下,中央全 面深化改革领导小组将按照时间表全面展开经济领域的大改革,前所未 有的改革力度将对传统的资源配置和经济增长模式带来深度冲击。2015年至2017年是宏 观经济运行的艰难期和下阶段经济增长点的培育期。

  2.房地产 将在政策常态化之后步入全面调整期,其调整 的路径和幅度将成为2015年宏观 经济景气的焦点。但由于 房地产参数没有全面恶化,房地产 政策的调整空间依然较大,2015年房地 产调整的幅度依然在可控区间之中。

  3.“新平庸(New Mediocre)”与“大停滞(New Secular Stagnation)”的世界 经济格局将有轻度改善,从而成 为中国经济增速稳定的基础,并使中国外 部不平衡的调整触底回升。但相对 低迷的出口增速依然将对内部不平衡的调整带来持续压力。

  4.地方政府在新《预算法》实施、财税体 制改革全面启动、地方融 资平台调整和剥离、土地市 场低迷以及考评体系进一步改革等因素的作用下将面临进一步的财政压力,地方投 资将面临更大的下行压力。

  5.部分国有企业、产能过 剩行业的企业以及小微企业将面临盈利能力下滑幅度超过其承受能力的冲击,传统意义上的“国有企业困境”、“银行呆坏账上升”、“失业问题显化”以及“第三产 业景气状况的下滑”将在新 常态的新阶段出现。

  6.金融改革将与“强监管”一起来推动我国经济“去杠杆化”,资本市 场的改革和利率市场化的全面推进,不仅对 于宏观经济景气具有十分重要的影响,同时也是我国经济“去杠杆化”得以推进的关键。

  7.投资下滑幅度的加大、消费的持续疲软、去杠杆 和去产能的进一步实施,以及输 入性通货紧缩的压力进一步强化,不仅将导致2015年GDP增速的回落,同时使中国整 体性通货紧缩的压力加大。

  8.“强监管”+“定向宽松的货币政策”+“积极的财政政策”+“常态化的微刺激”将在2015年进一步实施。改革的 顺序对于宏观经济的短期运行依然具有决定性的作用。

  在2014年GDP持续回落的基础上,2015年GDP增速将进一步下滑。预计2014年GDP增速为7.41%,2015年GDP增速为7.18%,经济回落幅度达到0.23个百分点,较2014年的0.26个百分点有所收窄。

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